Val velikanskih IPO-jev: SpaceX, OpenAI in Anthropic na borzi

Poletje 2026 bo v zgodovino finančnih trgov verjetno zapisano kot trenutek, ko so na borzo hkrati stopila tri izmed najbolj vplivnih tehnoloških podjetij sodobnega časa. SpaceX je junija 2026 izvedel javno ponudbo delnic po ceni 135 dolarjev, OpenAI je vložil dokumentacijo pri SEC, Anthropic pa napovedal zaupno vlogo za IPO. Skupaj bi te tri ponudbe lahko iz trga potegnile več kot 200 milijard dolarjev kapitala.

📈 Zgodovinski opomnik: Facebook leta 2012

Eden najbolj nazornih primerov, kako se lahko pričakovani IPO razvije v kratkoročno razočaranje, je Facebook. Ko je podjetje maja 2012 vstopilo na Nasdaq po ceni 38 dolarjev za delnico, je povpraševanje krojila evforija.

> V naslednjih mesecih je cena delnice padla za skoraj polovico, vse do okoli 18 dolarjev.

Čeprav se danes Meta Platforms trguje pri bistveno višjih vrednostih, je pot do tja vodila skozi obdobje izrazite nestanovitnosti, ki je nepripravljenim vlagateljem prinesla precejšnje izgube.

💡 Zakaj se zgodba pogosto ponavlja

Visoko pričakovani IPO-ji imajo skupne lastnosti, ki povečujejo tveganje:

• Iskanje prave cene: Vrednotenje pred IPO-jem temelji na pogajanjih, ne na dolgi zgodovini javnega trgovanja. Trg šele po vstopu začne iskati realno vrednost.
• Čustveno povpraševanje: Vlagatelji pogosto želijo biti del zgodbe ne glede na ceno, kar vrednotenja začasno potisne previsoko.
• Dobičkonosnost v prihodnosti: OpenAI še vedno ustvarja izgube, Anthropic pričakuje dobiček leta 2028, SpaceX pa šele v letu 2026. Vrednotenja so torej stava na prihodnost, ne na trenutne rezultate.

⚠️ Je to nov »dot-com« balon?

Primerjave z letom 2000 so neizogibne, vendar obstaja ključna razlika: ta podjetja imajo dejanske prihodke. Anthropic naj bi že presegel več deset milijard dolarjev letnih prihodkov, OpenAI pa beleži stotine milijonov uporabnikov. Vendar konkurenca in ogromne potrebe po kapitalu za infrastrukturo ostajajo resni dejavniki tveganja.

🧭 Tveganja neposrednega nakupa ob IPO-ju

Za male vlagatelje, posebej v Evropi, je dostop do delnic po izhodiščni ceni skoraj nemogoč. Ko delnica doseže borzo, je njena cena pogosto že bistveno višja, kar povečuje izpostavljenost začetni nestanovitnosti.

Kdor razmišlja o naložbi, se mora zavedati, da pot med odličnim podjetjem in dobro naložbo ni vedno premosorazmerna. Odločitev naj bo tehtna, upoštevajoč dolgoročni časovni horizont in pripravljenost na nihanja, ki so ob tako odmevnih vstopih na borzo neizogibna.